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紡織服裝行業點評:如何正確認知服飾板塊本輪大漲?
來源: | 作者:pmo635e92 | 發布時間: 2018-05-11 | 356 次瀏覽 | 分享到:
服裝行業景氣度提升,2018Q1 業績整體表現優異。2018 年開年至今,在各板塊普跌的情況下,品牌服飾板塊上漲7.6%,大幅跑贏滬深300 指數12.4PCTs。2017 年以來服裝企業在終端零售景氣度提升和庫存消化的帶動下實現業績增長。品牌服裝板塊43 家重點上市公司實現營收/凈利潤1381/116 億元,同增29%/10%;2018Q1 實現營收/凈利潤實現374/40 億元,同增25%/20%。


運營變革:優質企業競爭力發生質變。在產品運營上,品牌服飾企業在產品設計上推進潮流化、年輕化轉型。同時通過跨界合作、聯名款設計及時尚大秀等形式進行產品營銷;在供應鏈優化上,企業試水快反模式,實現供應鏈全面提效。在品牌管理上,為了平緩單一品牌在市場波動中所受影響,多品牌集團化經營模式應運而生,多品牌運營使得品牌服飾公司對消費者實現全方位覆蓋。在渠道管理上,隨“流”而變,緊抓客流。加速布局購物中心門店,加強渠道精細化管理;同時在信息化建設完善下,線上線下一體化趨勢明顯。


價值重估:激活板塊的潛在催化。隨著互聯網巨頭涉足服裝行業的進行新零售產業布局,引起了對優質服裝龍頭企業的價值重估。我們可以發現,國內品牌服飾龍頭在品牌、供應鏈資源和終端零售上的價值都值得被重估,因此海瀾之家成為第一個被資本擁抱的幸運兒,但騰訊戰略投資海瀾之家僅是AT 在品牌服飾行業跑馬圈地的一個開始。


投資建議:在服裝行業經歷了庫存周期、零售恢復、估值觸底后,未來新一輪的增長周期中,行業的競爭格局將逐漸優化,其中優質龍頭企業在產品運營、品牌管理、渠道經營上實現長足進步,為其長期業績增長打造堅實基礎。


我們判斷2018 年品牌服飾企業收入/凈利潤預計實現20%/25%左右增長,目前品牌服飾企業整體PE 為20 倍左右。建議增加行業配置,核心推薦:太平鳥、歌力思、海瀾之家、比音勒芬。
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